行業(yè)觀點更新：
好博窗控招股書梳理：公司是系統(tǒng)門窗控制裝置及整體方案提供商，處于門窗行業(yè)中上游，主要為家裝門窗廠提供門窗配件或整體解決方案。2022 年公司營收/歸母凈利分別同比增長19.7%/61.2%至8.0/0.9 億元，其中直銷/經(jīng)銷占比分別為37.5%/62.5%。公司目前覆蓋超5000 家門窗廠，眾多知名品牌均為公司客戶，并且公司2022 年的前30 大直銷客戶中有24 家合作年限超過8 年。公司客戶覆蓋廣、質(zhì)量高、粘性強，主要由于：1）規(guī)模效應帶來的單位成本優(yōu)勢；2）持續(xù)研發(fā)投入推動產(chǎn)品迭代快速響應需求；3）科學合理的銷售模式帶來擴張速度優(yōu)勢。
家居：受益于相關政策出臺預期增強的催化，本周家居板塊估值顯著修復。延續(xù)此前觀點，無論政策落地速度與效果如何，23H1 地產(chǎn)竣工交付確有改善，這將對于Q3 起家居需求改善構(gòu)成實質(zhì)支撐，考慮22H2 家居行業(yè)各公司基數(shù)節(jié)奏，23Q3 至24Q1 家居板塊有望呈現(xiàn)逐季加速改善趨勢。其中若后續(xù)相關舊改政策加速推進，根據(jù)測算，預計在舊改需求刺激下，衣柜、窗等品類需求規(guī)模提升或?qū)⒏鼮槊黠@。整體來看，一方面建議重點布局多品類融合順暢、客單價提升邏輯較強的企業(yè)，另一方面建議布局具備品類滲透率提升、渠道擴張邏輯的企業(yè)。
新型煙草：國內(nèi)市場方面，隨著霧化電子煙新國標產(chǎn)品持續(xù)迭代優(yōu)化疊加監(jiān)管機構(gòu)對非法產(chǎn)品的打擊力度加大，根據(jù)終端渠道反饋，逐月銷售環(huán)比提升趨勢延續(xù)，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)經(jīng)營情況正逐步改善，后續(xù)有望呈現(xiàn)逐季提速態(tài)勢。海外市場方面，一次性霧化煙需求依然較為火熱，中國23 年1-6 月出口金額同比增長29.2%至54.8 億美元，其中6 月出口同比增長10.4%至9.4 億美元，關注產(chǎn)業(yè)鏈中相關受益企業(yè)。
造紙：漿價企穩(wěn)弱回彈，漲價函催化下板塊情緒有所提振。Arauco8 月闊葉漿報價525 美元/噸（環(huán)比上漲10 美元/噸），紙漿價格企穩(wěn)預期加強，近期伴隨白卡文化紙發(fā)布漲價函板塊情緒回暖，漿紙系價格企穩(wěn)部分弱反彈，伴隨后續(xù)漲價函發(fā)放、情緒催化下仍具備向上空間，結(jié)合板塊在下游悲觀預期下仍處于主動去庫階段，且實際庫存水平處于低位，有望形成后續(xù)向上的催化劑。由于需求端恢復程度仍處于觀望階段，優(yōu)先重點關注格局較優(yōu)的紙種：文化紙、裝飾原紙等。
寵物：6 月海關出口數(shù)據(jù)溫和修復，近期關注乖寶寵物創(chuàng)業(yè)板上市。寵物食品出口整體恢復至21 同期98%，北美恢復改善較快（5/6 月恢復至21 同期71%/83%），伴隨下半年基數(shù)下降整體壓力不大，寵物用品受去庫/消費力影響恢復節(jié)奏仍偏慢。乖寶寵物有望8 月16 日于創(chuàng)業(yè)板上市，22/23Q1 公司營收34/9.04 億元（同比+31.9%/+24.5%），歸母凈利潤分別為2.67/0/85 億元（同比+90.3%/+93.7%），作為國產(chǎn)寵物食品品牌龍頭，公司主品牌麥富迪品牌勢能提升期，高端副牌弗列加特快速推新成長。伴隨國產(chǎn)寵食品牌借助渠道優(yōu)勢（天貓、抖音）、產(chǎn)品力層面差異化表現(xiàn)，已在部分價格帶實現(xiàn)對外資品牌階段性的彎道超越，我們認為伴隨品牌底層構(gòu)建能力不斷深化，看好中長期品牌成長空間。
投資建議
家居板塊：推薦志邦家居（估值較低&零售能力持續(xù)驗證）、顧家家居（軟體+定制品類融合銷售加速，Q3 起外銷拖累消除）、森鷹窗業(yè)（零售渠道加速擴張疊加新品類快速起量，正迎加速發(fā)展期）。
造紙板塊：推薦太陽紙業(yè)（下游需求修復&成本壓力緩解看好盈利修復，估值處于歷史低位）。
寵物板塊：推薦中寵股份（外銷訂單超預期轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)高管到位提升渠道、產(chǎn)品運營效率，盈利模型優(yōu)化可期）。
風險因素
國內(nèi)消費恢復不及預期；地產(chǎn)竣工恢復速度低于預期；原材料價格大幅上漲；新品推廣不及預期；匯率大幅波動。
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